국고채 금리 급등 급락의 흐름을 이해하기 시작하면 장기금리의 흐름을 알 수 있다. 국고채 금리 급등 급락의 사이클에 나타나는 현상들에 대해서 알아보자.
금리 지표와 국고채 금리
금리 지표와 국고채 금리를 이해하기 위해서 우리는 먼저 국고채가 무엇엇인지에 대해서 알아야 한다 국고채는 정부가 재정적자를 메우거나 정책사업을 위한 특수한 사업을 행하기 위해서 재정을 조달할 목적으로 발행하는 채권이다. 국채사업의 용도에 따라서 국고채 발행이 다르지만 보통은 기획재정부가 일반회계로 편입시켜 실업기금 등을 위해서 많이 사용하고 있다. 국고채는 3년몰 금리가 가장 많이 금리지표에 등장한다 물론 국고채는 3년몰이 아닌 5년몰도 많이 있다. 국고채 같은 경우는 거래 단위가 아주 크다 보통으로 많이 사용되어지는 것은 100억원 이상의 금액으로서 보통은 경쟁입찰 방식으로 발행되어지는데 국고채를 사려는 희망자들이 낙찰 희망 금리를 제출하게 되어진다. 이렇게 제출한 금리표를 보고 정부튼 아무래도 더 싼 금리를 제시한 금융기관에 판매를 한다. 금융기관은 국고채를 입찰로 산 들여서 국고채를 다른 금융상품으로 만들어서 판매한다. 이렇게 만들어진 금융상품은 다시 수수료를 받고 일반인에게 판매한다. 국고채는 만기가 1년 3년 5년 10년 20년 등이 있다. 예를들어 국고채 (3년) 1.71 (▲0.04) 라고 한다면 이것은 3년 만기 국고채로 연수익이 1.71% 라는 의미이다. 그리고 0.04는 국고채 3년몰 금리가 어제보다 0.04%포인트 만큼 올랐다는 의미이다. 국고채는 채권가격이 매일 바뀌고 금리도 채권가격에 따라 변동되는 것이다. 3년만기 국고채 금리는 매우 중요하다. 국고채 금리는 국가가 보증해 주는 무위험 수익률 즉 투자위험이 거의 없기에 돈의 시간적 가치만 고려해 주는 수익률이다. 그렇다고 무익험 수익률이라고 해서 국채나 지방채가 위험도가 제로는 아니다. 그리스 같은 경우에는 2년 몰 국채 금리가 30%를 넘기도 했다. 이렇게 국가 부도 위기에 있을 때에는 그 누구도 그리스 정부가 발행한 국체를 사려고 하지 않는 위험 국채이다. 국고채 금리는 경쟁입찰 방식으로 판매한다 그래서 근본적으로 국고채는 수요와 공급에 따라 결정되어 진다. 한국 은행이 기준금리를 인상하면 어느 일정 기간이 지나면 국고채 금리도 상승하는 경향이 있다. 단기적으로 보면 기준금리 인상 인하도 수요와 공급에 따라서 국고채 금리가 독립적으로 움직이기도 한다. 아무튼 무위험 수익률 국고채는 회사채 금리 등 국고채 위험 프리미엄을 산출해서 가산금리를 더해 결정되어진다. 통안채라고 불러지는 한국은행이 발행한느 국고채 3년몰은 국채 중에서도 발행량과 발행금액이 가장 크다 우리나라 채권 시장에서 거래되어지는 전체 총량에서 차지하는 비중이 가장크다 이렇게 국고채는 회사체나 기타 채권과 비교해 보면 거래량이 10배 이상 많다는 것을 알게된다. 국고채 금리는 경제상황에 반영되는 것이 아주 빠르다 그래서 시장금리 변화를 파악하기 위해 위용하다. 아무래도 신용도에 따라서 금리 변동이 적어지기에 국가가 보증하는 무위험 채권이라는 프리미엄은 없다. 금리상승과 하락의 신호를 빨리 파악하기에 적합하다 이것을 나타내는 가장 큰 국채는 국고채 3년물이다. 장기금리의 흐름의 대표적인 지표이다. 우리나라를 비롯해서 미국 영국 독일 일본등도 국고채 금리를 장기금리의 지표로 사용하고 있다.
국고채 금리 하락 급락
국고채 금리의 하락과 급락은 국고채를 살려고 하는 수용가 많아 질수록 크게 나타난다 이럴 경우에는 국고채 가격은 올라가게 된다 반대로 금리는 하락한다. 국고채 금리가 하락하는 시점부터 시간을 두고 시중금리가 떨어진다. 기업들은 중장기 자금조달 비용이 줄어든다. 따라서 소비와 투자가 활발해진다. 경기활성화에 도움이 되어진다. 신문에 이런 기사가 실렸다라고 생각해 보자 미국 국채 사상 첫 제로금리 발행 이렇다면 미국 국채 4주 300억 달러에 입찰해서 낙찰금리가 0% 미국 국채금리 제로금리 이렇다면 이 신문기사는 2008년 12월에 실린 실제 기사이다. 미국 국채금리가 제로금리에 낙찰되어져서 채권의 발행량이 늘어났다. 그럴때 채권가격은 떨어지고 반대로 채권금리는 오른다 이때 미국 국채를 살려는 사람들은 많아지게 된다. 왜냐하면 금융경색과 경기침체로 미국 국채는 안전자산이라는 생각이 있기에 이렇게 제로금리에 낙찰되는 것이다.
경기가 침체되어질 때 금융기관들은 국고채를 살려고 한다 경제상황이 어려워 질수록 위험회피를 할려는 마음이 크기에 거대 자금이 국고채로 몰려들기 시작하는 것이다. 따라서 이런 수요가 크게 증가할 때 반대로 회사채 발행은 어려워 진다. 회사채 금리는 오르게 된다. 이런 현상을 우리는 구축효과라고 부른다 국고채 금리가 떨어지게 되고 정부와 중앙은행이 돈을 푸는 정책을 펴기 시작하면 시중에는 자금이 돌기 시작한다 그렇게 될 때 회사채 금리도 따라서 내린다 이렇게 국고채 금리가 계속 하락한다 라는 신호가 나타나면 회사채 금리의 변화에 주목해야 한다 국고채로 자금이 몰린 이유는 위험자산을 피해 벌어지는 일이기에 반대로 주가와 부동산 가격은 하락할 전망이 더 우세하게 된다.
국고채 금리가 반대로 상승하거나 급등하는 신호가 나타날 때 국채는 나라가 망하지 않는 이상 원금을 손실할 이유가 없다 그래서 모든 채권 중에서 금리가 가장 낮은 이유이다. 모든 채권 중에서도 국채는 가장 금리가 낮다 따라서 국가가 파산할 위험과 재정이 빚더미에 있다라면 국가경제가 파탄 나기에 아무도 국고채를 살려고 하지 않게 된다 이럴 때 국고채 금리가 상승하게 된다. 2011년에 사건을 살펴보면 그리스 국채금리가 30% 상승했다. 전세계적인 신용평가회사인 스탠더드앤푸어스사는 그리스 국가 신용등급을 B등급에서 CCC단계로 하향 조정을 하게된다 부정적 등급이다. 이때 그리스 국채금리 2년물이 30%로 치솟았다. 이런 신호는 국가 부도 파산 위험이다. 즉 디폴트 선언이라 다름없다 외환위기에 우리나라 국채 금리도 17.5%까기 올랐던 적이 있다. 2008년도에는 6.17%상승했다. 이렇게 국채금리와 국고채는 국가경제의 건전성과 위험도를 보여주는 척도이다.
경기회복 국고채 금리 상승
경기회복에 따른 국고채 금리가 상승할 때 경기회복의 신호로 본다 2011년도에 우리나라 물가는 연초부터 4%이상 높은 가격으로 올랐다 이에따라 한국은행은 기준금리 인상을 선언했고 시장에서는 연내에 금리가 더욱 오른다라고 연일 보도되었다. 이런 사람들의 생각이 다수일 때 즉 금리상승 신호가 강하게 나타날 때 금리는 더욱 오르게 된다 그러기 전에 채권을 발행할려는 기관이나 기업이 크게 늘어나기 시작한다 채권시장은 채권 공급이 폭팔하게 되어지고 채권가격은 내려간다 반대로 채권금리 수익률은 올라간다. 채권을 가진 외국인 보유자들은 채권가격의 신호를 감지하고 채권금리가 오르게 되면 채권가격이 내려가기 때문에 손해를 보기 싫어서 국채를 전량 매도할수 있다. 이런 외국인의 매도 물량이 크게 증가하게 되면 채권가격은 더욱 내려갈 것이 불보듯 뻔하다. 이에 따라서 채권금리 상승은 계속되어진다. 경제회복의 신호일때 나아질 것을 예상하면 투자하는 사람들의 심리는 낮은 금리인 국고채에 투자를 꺼려하게된다 오히려 높은 금리인 주식이나 원자재시장과 함께 회사채 시장에 높은 금리를 따라서 돈은 옮겨갈 것이다. 이렇때 국고채 수요가 감소하게 되어지고 다시 국고채 가격은 떨어지게 된다. 반대로 국고채 금리가 올라간다 시장의 전체적인 흐름에 따라서 반대로 이런 시장의 변화에 따라서 돈은 움직이기 시작한다 우리가 채권시장을 주목해야 할 이유가 여기에 있다 채권시장은 큰 돈의 흐름을 우리에게 보여주는 요소가 너무나 많기 때문이다.
